10月27日，五粮液发布的2026年第三季度报告显示，当度营收44.42亿元，同比下降37.68%；归母净利润9.58亿元，同比下降48.25%，利润近乎腰斩。该公司表示，因市场需求偏弱，公司相关产品销量减少，本报告期收入利润同比下降。
五粮液财报数据呈现“总量亮眼、单季失速”的反差。前三季度，该公司营收328.58亿元，同比增长7.25%；归母净利润97.11亿元，同比增长49.98%。
前三季度利润为何大增？公司在财报中提到，这主要是由于去年同期利润基数较低，以及今年元旦、春节销售旺季期间终端销售表现较好。
进入二三季度后，行业传统淡季来临，需求走弱的压力逐步传导。不过，第三季度虽然同比大幅下滑，但环比有所修复，净利润较二季度6.9亿元提升至9.58亿元，据此计算，环比上涨约38%，说明公司经营环比边际回暖。
财报中还有一点值得关注，那就是前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑达99.83%。这一指标指向现金流入减去现金流出后的余额，也是本次财报释放的一大风险信号。对此，五粮液在财报中表示，主要是由于去年同期基数较高，今年根据市场变化调整了收款政策，收取的现金减少，银行承兑汇票到期额度也同比减少。
行业层面，整体市场需求偏弱。国家统计局数据显示，2026年上半年规模以上白酒企业产量同比下降4.7%，延续自2017年以来的下滑态势。具体到白酒市场，如今也已告别普涨时代，进入存量竞争阶段。
“中秋、国庆双节白酒消费整体低于节前预期，宴席、伴手礼及亲友聚饮需求仍有压力，商务场景局部修复尚不足以带动行业全面改善。”国信证券日前针对白酒板块的研报中提到，截至10月20日，普五批价为765元/瓶，较10月1日回落5元/瓶，但与7月份相比有所提升。
在业内看来，五粮液当前最大的考验在于能否持续稳住价盘、改善渠道盈利，将短期旺季红利转化为稳定可持续增长。
来源：北京日报客户端
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